Mercado de IPO em 2024 As comportas vão se abrir?
Capitalistas de Risco Perdendo Confiança em Possíveis IPOs Este Ano, Não Preocupados Pois Dominaram os Mercados Secundários
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VCs vão liquidar em 2024 no mercado secundário, não por meio de IPOs.
📊 Se você perguntasse a um monte de VCs no final de 2023 se o mercado de IPOs finalmente abriria novamente em 2024, a maioria deles teria dito sim. Nós sabemos disso porque a ENBLE entrevistou mais de 40 deles em dezembro e foi isso que eles disseram.
No entanto, aqui estamos nós nas últimas semanas do primeiro trimestre, e ainda não há grandes IPOs concluídos, com apenas alguns em andamento. A Reddit é a única IPO de grande porte que está próxima de ser precificada. O restante são apenas rumores e especulações, com poucos documentos públicos da SEC. Shein supostamente arquivou um formulário S-1 confidencial no outono passado, enquanto o marketplace de aluguel de carros Turo ainda está esperando nos bastidores após arquivar seu formulário S-1 inicial em 2022.
🤷♀️ Então, os portões de inundação dos IPOs se abrirão ainda este ano se a oferta da Reddit for um sucesso? Bem, investidores secundários recentemente disseram à ENBLE que, embora a Reddit possa gerar alguma atividade adicional, provavelmente não será a abertura dos portões de inundação que os investidores esperavam. Além disso, alguns dos maiores nomes esperados para abrir capital este ano, como Databricks, Stripe e Plaid, afirmaram que não farão IPO em 2024 ou realizaram eventos de financiamento que sugerem que não estão com pressa para fazê-lo.
📉 As condições de mercado não são exatamente ideais para os IPOs prosperarem em 2024. As taxas de juros ainda estão altas, o que torna o dinheiro caro e afasta os investidores da renda variável para os títulos de renda fixa. As avaliações também estão deprimidas, com investidores de venture capital em estágios mais avançados ganhando pouco ou até mesmo perdendo dinheiro se suas startups fossem a público agora.
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🔒 Mas não tema, caros investidores! Se os IPOs não retornarem em 2024, ainda há esperança de liquidez. Entram em cena os mercados secundários. Esses mercados secundários permitem que empresas privadas autorizem seus acionistas a vender uma quantidade limitada de ações para investidores aprovados. É como um clube secreto onde os acionistas não podem vender sempre e para quem quiser, mas se tornou um substituto frequentemente preferido para a liquidez em 2024.
💸 As transações em secundários saltaram de US$ 35 bilhões em 2017 para impressionantes US$ 105 bilhões em 2021. E quando os números do final do ano de 2023 estiverem disponíveis, espera-se chegar a US$ 138 bilhões, de acordo com dados da Industry Ventures. Isso é muito dinheiro!
Mercados Secundários: O Melhor dos Dois Mundos
Alan Vaksman, sócio fundador da Launchbay Capital, explica que o mercado secundário permite às empresas obter o melhor dos dois mundos. Startups podem satisfazer seus investidores em busca de liquidez permitindo que eles vendam toda ou parte da participação acionária da empresa sem ter que correr para um IPO.
“Isso libera essa pressão por liquidez para alguns dos investidores”, disse Vaksman. “Você criou liquidez para aqueles que você quis, não desagradou seus investidores em estágio avançado, e está levando tempo para crescer. O mercado secundário permite isso agora.” 🌟
Pegue o Stripe, por exemplo. Em fevereiro, o Stripe anunciou uma venda secundária que proporcionou liquidez aos seus funcionários e avaliou a empresa em US$ 65 bilhões. Embora tenha caído de sua avaliação de US$ 95 bilhões em 2021, é um aumento significativo em relação à sua última rodada primária, que avaliou a fintech em US$ 50 bilhões. Esta venda mostra que os investidores estão dispostos a aumentar a valuation do Stripe antes de abrir capital. Quem quer entrar no jogo do IPO antes que sua valoração se recupere completamente? Certamente não o Stripe! 💪
🔄 Os mercados secundários sempre visaram os funcionários, mas o que é mais recente é que os fundos de VC e LPs também começaram a usá-los. As empresas podem optar por transferir algumas ações para liberar dinheiro mantendo parte de sua participação. Elas até podem usá-los para comprar ações e aumentar suas participações em startups promissoras.
A Sapphire Ventures, por exemplo, desembolsou cerca de US$ 500 milhões no mercado secundário em 2023, e eles esperam fazer o mesmo ou até mais em 2024. 🏦
Até a Shasta Ventures entrou em ação, contratando supostamente a Jeffries para uma “venda de strip”. Isso significa que eles estavam procurando compradores secundários para uma seleção de seus portfólios. Embora o relatório não tenha revelado quais startups eles estavam tentando vender, o portfólio da Shasta inclui joias como Canva, que agora vale cerca de US$ 40 bilhões.
🌪️ O mercado de IPOs não ficará congelado para sempre, mas com a maturação do mercado secundário, não é necessário descongelar antes que o mercado esteja realmente pronto. O mercado secundário desempenha um papel importante para as empresas que estão esperando abrir capital. Ele as permite alcançar seus objetivos originais tanto para a liquidez dos funcionários quanto para os investidores, sem a pressão de lançar seus ativos no mercado público.
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🔮 Então, o que o futuro reserva para o mercado de IPOs? Só o tempo dirá. Mas uma coisa é certa: os mercados secundários vieram para ficar. Os investidores podem esperar mais movimentação no mercado secundário, à medida que as empresas o utilizam para atender às suas necessidades de liquidez. Os IPOs certamente vão fazer um retorno, mas, enquanto isso, o mercado secundário está prosperando e oferecendo às empresas o melhor dos dois mundos.
🔥 Q&A: 1. Q: Por que há tão poucos IPOs importantes concluídos em 2024? A: As condições de mercado não são ideais, com altas taxas de juros e valorações deprimidas. Muitos grandes nomes, como Databricks, Stripe e Plaid, também afirmaram que não farão IPO este ano ou realizaram eventos de financiamento que indicam que não têm pressa em abrir capital.
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Q: O que são mercados secundários e por que eles estão ganhando popularidade? A: Mercados secundários são onde empresas privadas permitem que acionistas vendam uma quantidade limitada de ações para investidores aprovados. Eles fornecem liquidez sem a necessidade de um IPO imediato. Os mercados secundários se tornaram populares, pois oferecem às empresas a oportunidade de satisfazer investidores em busca de liquidez, ao mesmo tempo em que lhes dão mais tempo para crescer.
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Q: Quanto as transações em secundários cresceram nos últimos anos? A: As transações em secundários aumentaram de US$ 35 bilhões em 2017 para um impressionante US$ 105 bilhões em 2021. Espera-se que alcance US$ 138 bilhões quando os números finais de 2023 estiverem disponíveis.
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Q: As vendas secundárias são direcionadas principalmente aos funcionários? A: Embora as vendas secundárias tradicionalmente tenham sido destinadas aos funcionários, fundos de VC e LPs também começaram a utilizá-las. As empresas podem vender ações para liberar dinheiro enquanto mantêm parte da participação. Elas também podem comprar ações e aumentar suas participações em startups promissoras.
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Q: Os IPOs farão um retorno no futuro? A: Com certeza! Enquanto o mercado de IPOs pode estar em espera no momento, ele será reaberto eventualmente. Os mercados secundários oferecem uma alternativa viável para empresas alcançarem seus objetivos de liquidez enquanto isso.
📚 Referências: – ENBLE – Pesquisa sobre o Mercado de IPOs – IPO do Reddit no ENBLE – Arquivamento confidencial S-1 da Shein no ENBLE – Planos de IPO da Turo no ENBLE – Industry Ventures – Dados de Mercado Secundário – Venda secundária recente da Stripe no ENBLE – Venda de strips da Shasta Ventures na Bloomberg – Caplight – Plataforma de Dados Secundários
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Artigo reescrito por [Seu Nome]
